杠桿如何用成就你，就可以如何毀滅你——而且以比成就更快的速度。

　　CVC第一招曰：偷天換日。

　　本次故事的主角是俏江南。

　　在俏江南前，CVC投資經理在內地摸過一水兒的餐飲業。起初，MD們摸不清高層的莫測高深，正中總部下懷的項目寥寥無幾。待到負責俏江南和大娘水餃的北京MD匯報后，高層竟然破天荒點頭，他們這才意識到，要找的目標不過是一系列具有中國概念、可融資圈錢的優質抵押物而已。

　　2012年4月，俏江南計劃轉戰香港上市，公開尋找基石投資人，一時間國際資本蜂擁而至。

　　彼時，CVC第一顧問梁伯韜、亞太部主管管文浩主動現身于張蘭辦公室，殷殷切切地向這位對國際市場游戲規則一無所知，但口袋裝滿真金白銀的明星企業家描繪了一張宏偉藍圖：希望整合俏江南、非常泰、大娘水餃等中國餐飲巨頭，打造國際化餐飲集團。俏江南當時風頭無兩，根本沒把這家公司放在心上。

　　2013年6月，俏江南通過了港交所上市聆訊，CVC聽到風吹草動，忽然單方面在港宣稱，俏江南已經被其收購。

　　消息來得突然，與俏江南接觸的數十位基石投資者紛紛嗔怪其“一女多嫁”，上市談判不得不中斷于臨門一腳。張蘭何曾遭遇過等閑變故，舉目四顧心茫然，卻發現周遭可托付的，只剩下了CVC一個懷抱。

　　媒體報道，2013年8月，CVC與俏江南簽下收購協議。若完成收購，CVC將持有俏江南82.7%的股權，剩余的股權張蘭占13.8%，俏江南員工占3.5%。

　　如今回顧，張蘭大概吃了個啞巴虧。據悉，2013年11月13日，張蘭曾通過律師向CVC終止股份買賣。

　　圈內人說，CVC本該在簽約后一個月內付款交割。交割前一周，CVC負責俏江南的北京MD一個電話找上張蘭，說按照規矩，“要對俏江南進行反壟斷審查”，付款事宜暫且后。之后一周，CVC從MD到高管各種拒接電話，死活不配合付款。

　　張蘭為此大為光火，一紙律師信直接單方面解除8月收購協議。

　　問題大概出在收購資金上。CVC行走江湖，從來是靠別人口袋里的錢以小搏大，那些動輒數億甚至數十億美金的巨款，也統統不過是從某些銀行團、財團借來的本金。它本以為10月前怎么都能抱上資方大腿，誰知人算不如天算，杠桿資金始終下不來。

　　直到11月，美銀美林才勉強批給它一個1億多美元的授信。

　　CVC和銀行談判正在關鍵節點，不得不對俏江南使了個“拖”字訣，待到授信下來，它馬上放低身價求張蘭回心轉意。想來CVC北京MD實在巧舌如簧，張蘭居然再次被說服，同意繼續收購。

　　接下來的故事大家都很熟悉，CVC利用空殼公司做橋，準備收購俏江南82.7%的股權，剩余股權張蘭持有13.8%，員工持有3.5%。

　　但張蘭不知道的是，私底下CVC為這次收購設立了一套極其隱蔽的三層架構，用兩家空殼公司套走了張蘭手上剩余13.8%的股權。

　　CVC給張蘭配售的是第二層空殼公司的13.8%的股權，卻瞞著張蘭將第三層空殼公司的全部股權抵押給銀行。如此一來，張蘭手上還剩的13.8%股權，實際已易主他人。

　　2015年，餐飲業普遍收益下滑，CVC借機故技重施，以拖欠債務為由向香港保華抵掉俏江南。直到這時，張蘭才后知后覺地發現，原來手上僅剩的股份早已分文不值。而對手付出的，只有在基金中的1400萬美元的投資款，以及丟給銀行團一堆債務。

　　這一場，CVC贏了。

　　CVC第二招：借尸還魂。

　　這次的主角是大娘水餃。

　　被CVC看上的白富美餃子店，全國擁有450多家連鎖店，2013年總銷售收入超過15億元。2013年12月，大娘水餃與CVC在香港進行交割，CVC掌握大娘水餃90%的股權，吳國強成為大娘水餃主要的個人股東，持有10%的股份。

　　三年未滿，CVC離場消息不斷。有傳聞稱，去年12月CVC先后找過五大投行，委托它們賣掉大娘水餃。

　　今年1月，大娘水餃創始人吳國強一封聲淚俱下的控訴信，揭開了背后的鮮血淋漓?！癈EO幾度換人仍管理不善，董事長韓敬崇年會時叫20余保安將原創始人拒之門外，公司業績兩年內下滑兩成以上，門店兩年僅增40間，產品加價不加量……”，信內列舉的每一個問題，都與當初CVC許下的承諾相距甚遠。

　　信中被點名的彪悍董事長韓敬崇，除了是CVC亞太部門合伙人之外，還曾是2010年至2015年時段珠海中富的董事。

　　韓敬崇對創始人態度如此威武，也許是因為他從來膽大。

　　2015年9月，珠海中富大股東、CVC傀儡公司亞洲瓶業，背著貸款人將股份轉讓給接盤俠捷安德公司，從而順利讓CVC脫手這件嚴重違規事件，被監管部門深交所公開譴責。

　　被監管部門譴責的管理層名單第三位，就是這位韓仁兄。這枚做過違規操作的棋子，如今又順順當當地被安插在大娘水餃里。

　　盡管控訴信事件后，CVC換了CEO息事寧人，但霸道的韓仁兄依然屹立董事長位置不倒。真不曉得未來還能搞出什么驚天動地的幺蛾子。

　　這一場暫無勝負，但CVC早已謀局。

　　所以，當野蠻人CVC來敲門，請小心了。

　　當它和你討論收購時，你要明白，它并不在乎你，抑或你的公司，它只關心錢。

　　它的獵物只有一類：現金流充足的消費類企業。目標須大鳴大放一帆風順許久，然后一場突然襲來的危機，讓領導層危如累卵。這樣，它方能及時雨般出現在備受煎熬的CEO面前，奉上一套縝密的解決方案。

　　即便過程中CEO懷疑他被誘導了，即便他確信這幫資本老千的唯一目的不過是利用他的窘境來致富，層出不窮的套路還是會推搡著他，與魔鬼簽下賣身契。

　　至于魔鬼的債是如何巧妙地被壓到原公司賬上，CEO或高管的分紅股權又是如何到了收購者手里，那都是要等到他們被各種繁文縟節的法律文書套牢后，才需要恍然大悟的東西。